由于伊朗战争引发的石油驱动型通胀冲击，债券交易员对美联储对降息押注落空，目前正急于寻找新的策略。
随着主要央行就通胀发出警告，短期国债收益率飙升，交易员完全放弃对2026年美联储进一步放松货币政策的预期。
到周五，随着全球基准原油价格维持在2022年以来的最高水平，市场情绪发生了剧变，交易员甚至认为美联储10月前有五成可能性会加息。
“只要战争处于升级模式而非降温模式，市场对通胀的担忧就会超过对经济增长的担忧，考虑到近代几次供应面受冲击时的情况，这种精神是合理的，”法国外贸银行北美公司美国利率策略主管约翰·布里格斯表示。
他说：“现在是离场观望、待尘埃落定后再重新评估的好时机。”
弄清楚下一步该怎么做某种程度上意味着要尝试预测战争和石油的走势，以及对经济增长和通胀的影响。在敌对行动几乎没有缓和迹象的情况下，这是一项艰巨的任务。
布里格斯也是被无情的债券抛售潮杀了个措手不及的华尔街策略师之一，这场抛售将美国国债收益率推至数月来的最高水平。本周两年期收益率突破了3.75%，达到了联邦基金利率目标区间的上限。周五该利率接近3.9%，按收盘价计为去年7月以来的最高水平。
自2023年美联储加息以来，两年期收益率还从未如此大幅度地超过美联储的利率上限。周五，五年期收益率自去年7月以来首次突破4%，而10年期收益率爬升至4.39%，为去年8月以来的最高点。
与此同时，道明证券在触及止损限额后，退出了一项押注英国2年期和10年期国债收益率差扩大的交易。
现在买入
然而，摩根士丹利投资管理公司的安德鲁·舒罗夫斯基表示，债券暴跌带来了买入机会。他表示，公司已经增加了久期敞口。
这位投资组合经理表示：“归根结底，从现在起到12至18个月后，联邦基金利率将低于市场的定价。在我看来，我们将得到两次以上的降息。”
他认为，两年期美国国债收益率在3.7%以上“基本上已经触顶”，因为美联储不太可能加息。
他的考量中包含了前美联储理事凯文·沃什，他是特朗普提名的下任美联储主席人选。市场猜测沃什将更倾向于降低借贷成本，正如特朗普一直对鲍威尔施压的那样。
舒罗夫斯基说：“在通胀升至3%的情况下，美联储无法降息，如果战争在未来几周或几个月内结束，然后我们回到之前的趋势，那么今年晚些时候，美联储就可以恢复降息。”
他说：“当你观察劳动力市场的情况时，会明白通胀很难持续保持在这么高的水平。”
经济增长风险
交易员们还在应对另一个威胁，即能源成本长期高企可能会使叙事从通胀焦虑转向对增长的担忧。
这是DWS Americas的固定收益部门负责人乔治·卡特拉姆伯恩表示：“油价和美国国债收益率不可能永远同步走高。总有一个会反映出经济、盈利倍数和风险资产的下行风险”。
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责任编辑：丁文武
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